Avec l'arrivée de la haute saison, les prix de l'aluminium devraient se renforcer progressivement.

Début mars 2025, les prix de l'aluminium devraient repartir à la hausse après une brève période de consolidation. Cette forte progression s'explique principalement par deux facteurs : d'une part, la croissance de l'offre d'aluminium électrolytique est limitée par le plafond des capacités de production nationales ; d'autre part, la période de forte consommation du premier semestre approche et le taux d'activité des entreprises de transformation de l'aluminium redémarre progressivement. On prévoit donc une amélioration de l'équilibre entre l'offre et la demande d'aluminium électrolytique en mars, ce qui devrait soutenir la hausse des prix.

Les bénéfices de la fonderie ont rebondi de manière significative

En février 2025, grâce à la mise en service successive de nouvelles capacités de production d'alumine cette année, le prix moyen pondéré de l'alumine domestique a diminué d'environ 30 % par rapport au mois précédent, et la part de l'aluminium électrolytique dans le coût total a chuté à environ 40 %, soit une baisse de 9 points de pourcentage. Cette situation a permis d'alléger la pression sur les coûts de production de l'aluminium électrolytique, et la rentabilité des fonderies a affiché une nette tendance à la reprise. Selon le calcul mensuel moyen des prix au comptant de l'aluminium A00 (SMM), en février, le coût total moyen de l'industrie chinoise de l'aluminium électrolytique, taxes comprises, s'élevait à environ 16 910 yuans/tonne, en baisse de 15,4 % par rapport au mois précédent, et la rentabilité moyenne des usines d'aluminium électrolytique était d'environ 3 570 yuans/tonne.

Début mars, la capacité de production nationale d'aluminium électrolytique en Chine s'élevait à environ 45,81 millions de tonnes, la capacité de production utilisée avoisinait les 43,64 millions de tonnes et le taux d'utilisation global de l'industrie de la production d'aluminium atteignait 95,3 %, en hausse de 0,07 point de pourcentage par rapport au mois précédent et de 2,26 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. Avec la nette reprise des bénéfices liés à l'aluminium électrolytique, les entreprises du Sichuan, du Guangxi et d'autres régions du sud-ouest du pays ont relancé leur production après les fêtes du Nouvel An chinois. Parallèlement, le projet de remplacement et de modernisation d'une usine d'aluminium électrolytique au Qinghai, dans le nord du pays, sera relancé et mis en service, contribuant ainsi à la légère croissance continue de la capacité de production nationale d'aluminium électrolytique. On estime que cette capacité annualisée atteindra 43,85 millions de tonnes d'ici la fin mars. Actuellement, bien que l'offre d'aluminium électrolytique en Chine ait légèrement progressé, elle reste limitée par le plafond de production national de 45,8 millions de tonnes. De plus, les entreprises du secteur n'ont pratiquement pas accès à de nouvelles capacités de production conformes aux normes. On estime que la nouvelle capacité de production nationale d'aluminium électrolytique n'atteindra que 450 000 tonnes en 2025, la majeure partie de la capacité restante étant destinée au remplacement des capacités existantes. Par conséquent, la croissance future de l'offre d'aluminium électrolytique sera extrêmement limitée. Cette faible croissance de l'offre soutiendra fortement les prix de l'aluminium.

Le démarrage en aval s'améliore

Début mars 2025, les stocks sociaux totaux de lingots et de barres d'aluminium dans les principales zones de consommation en Chine ont légèrement diminué par rapport au mois précédent. Au 6 mars, les stocks nationaux de lingots d'aluminium électrolytique s'élevaient à environ 871 000 tonnes, soit une baisse de 15 000 tonnes par rapport à lundi et de 2 000 tonnes par rapport à la semaine précédente. Le volume de lingots d'aluminium sortis des entrepôts au cours de la semaine écoulée a atteint 128 300 tonnes, soit une hausse de 9 200 tonnes par rapport à la semaine précédente. Récemment, le volume de lingots et de barres d'aluminium provenant des zones de consommation a continué d'augmenter, ce qui indique une nette reprise de la demande des entreprises de transformation.

En mars, avec l'arrivée de la traditionnelle période de forte activité du « Golden Three Silver Four », le taux d'utilisation des capacités de production de l'industrie chinoise de transformation de l'aluminium a globalement affiché une reprise modérée. Cette situation s'explique principalement par des politiques macroéconomiques favorables et l'approche de la saison de consommation traditionnelle, qui ont stimulé la demande dans le secteur de la transformation de l'aluminium. Plus précisément, on observe une certaine différenciation dans le degré de reprise des différents segments de la transformation de l'aluminium : les profilés industriels, les plaques, les bandes et les feuilles, entre autres, bénéficient de la forte croissance du secteur de la transformation et affichent des performances remarquables ; en revanche, les profilés de construction, les câbles en aluminium, les alliages d'aluminium, entre autres, restent confrontés à des tensions sur les stocks et à une demande insuffisante. Selon les statistiques, début mars, le taux d'utilisation des capacités des principales entreprises de transformation de l'aluminium a progressé de 1,1 point de pourcentage pour atteindre 59,8 % sur la semaine. Parmi elles, les bandes d'aluminium ont profité du rebond de la demande pour les véhicules à énergies nouvelles et les batteries, leur taux d'utilisation atteignant 68,6 %, et une nouvelle hausse est attendue pendant la haute saison. Le taux d'utilisation des feuilles d'aluminium, quant à lui, a progressé de manière constante, porté par la hausse des commandes de feuilles pour la climatisation et les batteries. Les câbles en aluminium soutiennent la reprise de la production industrielle en raison des besoins de réapprovisionnement des entreprises terminales ; Profilés en aluminiumLa demande en profilés industriels est soutenue, les performances des entreprises leaders du secteur des profilés pour le bâtiment sont satisfaisantes, tandis que les PME restent sous pression. La reprise du marché des alliages d'aluminium recyclés est faible en raison des stocks importants engendrés par une demande en aval insuffisante. À l'approche de la haute saison, les anticipations de consommation des entreprises utilisatrices auront un impact significatif sur le démarrage de leur activité.

Dans l'ensemble, la période de pointe de la consommation en aval, en mars, approche à grands pas. La consommation finale d'aluminium électrolytique devrait continuer d'augmenter et, dans le même temps, les prix de l'aluminium devraient bien se comporter durant cette période, compte tenu de la faible augmentation de l'offre. (Affiliation de l'auteur : Zhonghui Futures)